Согласно некоторым экономическим прогнозам, любой возврат к экономическому росту в Германии в 2026 году будет более медленным и слабым, чем предполагалось ранее.
Бывшая электростанция Европы находится в разгаре длительного экономического спада. С конца 2022 года он находится в рецессии, при этом в 2025 году ожидается лишь скромный рост, составляющий около 0,1%.
Хотя многие экономисты полагают, что он вернется к более сильному росту в 2026 году, надежды на быстрое восстановление угасают на фоне сомнений относительно запланированного инвестиционного бума Берлина при канцлере Фридрихе Мерце.
Перед Рождеством немецкий Бундесбанк снизил свою ставку прогноз роста на 2026 год до 0,6% по сравнению с предыдущим июньским прогнозом в 0,7%. Тем не менее центральный банк повысил прогноз на 2027 год до 1,3%, прогнозируя, что темпы экономической активности увеличатся со второго квартала 2026 года.
Прогноз скромных показателей роста Бундесбанка перекликается с другими аналитиками. Немецкий институт ifo недавно понизил прогноз роста на 2026 год до 0,8%.
«Немецкая экономика адаптируется к структурным сдвигам лишь медленно и с большими затратами за счет инноваций и новых бизнес-моделей», — заявил Тимо Вольмерсхойзер, руководитель отдела прогнозов ifo.
В последние годы экономика Германии пострадала на нескольких фронтах. Российское вторжение на Украину выявило чрезмерную зависимость от российского газа, а отход оказался дорогостоящим и трудным.
Между тем, ориентированная на экспорт модель Германии была скомпрометирована тарифами США и сдвигом в геополитических отношениях с Китаем, который в течение многих лет был ключевым рынком Германии. Пекин также сейчас конкурирует и побеждает Германию в нескольких секторах, для которых он когда-то был готовым рынком, особенно в автомобилестроении.
Это подпитывает более широкую борьбу Германии с деиндустриализацией и недостаточным инвестированием. Эксаче Десятилетняя неспособность Германии инвестировать, подкрепленная жесткими правилами расходов и заимствований, привела к целому ряду трудностей, от разрушения инфраструктуры до слабой цифровизации.
Цены на энергоносители в Германии выросли после того, как Берлин решил отказаться от российских энергоносителей после вторжения России в Украину. Изображение: Одд Андерсен / AFP / Getty Images
Обещание огромных государственных расходов
Партия ХДС Мерца пришла к выводу власть после февральских выборов отчасти из-за ее обещания начать крупную кампанию заимствований и инвестиций. Мерц изменил законы о государственных займах, чтобы протолкнуть планы инвестировать до 1 триллиона евро в оборону и инфраструктуру в ближайшее десятилетие.
Однако в Германии и за ее пределами сохраняются сомнения относительно эффективности этих расходов.
Еще в ноябре Совет экономических экспертов Германии, состоящий из пяти членов, который предоставляет независимые консультации правительству, опубликовал мрачную оценку перспектив роста страны и выступил с предупреждением по поводу расходов.
В нем говорилось, что правительство рискует «растрачивать» инвестиции, поскольку оно использует слишком много новых фондов для выплаты пенсий и социальных расходов, повторяя критику, высказанную Бундесбанком и различными экономическими аналитическими центрами в стране.
Если правительство не изменит курс, «возможности роста могут быть потеряны, а долгосрочная долговая устойчивость немецкого государства может оказаться под угрозой», говорится в отчете.
Многие экономические прогнозы на 2026 год зависят от потенциального успеха плана Мерца в размере 1 триллиона евро.
Президент Бундесбанка Йоахим Нагель говорит, что ожидает ускорения роста со второго квартала 2026 года, «в основном за счет государственных расходов и возобновления экспорта». Он сказал что как только фискальный толчок начнется со второй половины 2026 года, «дополнительные расходы на оборону и инфраструктуру резко подтолкнут государственный спрос».
В своем прогнозе Deutsche Bank говорит, что есть сомнения по поводу скорости реализации увеличения расходов и того, окажет ли это долгосрочное влияние на рост ВВП. «Хотя бюджетная экспансия, скорее всего, приведет к «сахарной лихорадке», ее влияние на потенциальный рост может быть ограниченным», — говорится в примечании. «Это потому, что значительная часть дополнительного долга будет использована для увеличения социальных расходов и субсидий».
Не только Германия рассчитывает на поддержку от запланированной бюджетной экспансии. Недавний опрос 88 экономистов, проведенный британской газетой Financial Times, показал, что многие считают, что более широкие надежды Европы на восстановление экономики зависят от плана Германии.
Недавние опросы деловых настроений не выявили особого оптимизма, поскольку многие компании по-прежнему пессимистично оценивают первую половину 2026 года. Однако есть ощущение, что ситуация будет постепенно улучшаться — около 40% из 49 бизнес-ассоциаций, опрошенных немецким изданием Экономический институт (IW) в последние недели 2025 года ожидает роста продаж и производства в 2026 году, а еще 40% ожидают, что ситуация останется на том же уровне.
Больше рабочих дней обеспечит небольшой подъем
Один из потенциальных стимулов роста в 2026 году, который не включен в прогноз Бундесбанка, связан с увеличением рабочих дней
.
По данным статистического управления страны, рабочие в Германии будут иметь в среднем 250,5 рабочих дней в 2026 году, что на 2,4 дня больше, чем в 2025 году, и это самый высокий показатель с 2022 года. Увеличение связано с тем, что в 2026 году несколько государственных праздников приходится на выходные.
По данным банка ING, рост может добавить до 0,3% к ВВП Германии в 2026 году, но они предупреждают, что это не является показателем долгосрочной тенденции. Че Немецкий экономический институт, который действительно учитывает дополнительные рабочие дни, прогнозирует рост на 0,9% в 2026 году.
Долговые опасения
После 2026 года одна область мучительных сомнений связана с долгом Германии. Когда в ноябре Совет экономических экспертов Германии опубликовал предупреждение о государственных расходах, он заявил, что государственный долг может вырасти до 85% ВВП к 2035 году по сравнению с 63% в этом году.
Он заявил, что, если возможности роста будут потеряны, «долгосрочная долговая устойчивость немецкого государства может оказаться под угрозой».
Новые государственные займы Германии, по прогнозам, превысят отметку в 180 миллиардов евро в 2026 году – более 4% ВВП. Идти Правительство ожидает, что его бюджетный дефицит — разница между тем, что оно тратит и получает за данный год — достигнет 4,75% ВВП в 2026 году.
Deutsche Bank, среди других, предупредил, что, поскольку пенсионные и процентные расходы Германии значительно вырастут в ближайшие годы, ее уровень долга и долгосрочные планы заимствований окажутся под пристальным вниманием и давлением.
«В свете сужая бюджетные рамки, переговоры по бюджету на 2027 год могут стать еще одним испытанием на сплоченность правительства», — говорится в докладе.
Под редакцией: Ашутош Пандей