Фото Getty Images, BBC
«Что делать с долларами? Стоит ли их обменивать на евро? И вообще, что сейчас держать под матрасом?» — эти вопросы волнами распространяются в заголовках и в соцсетях после очередного рекордного прорыва курса в Украине.
Простого ответа нет. Но для тех, кто действительно хочет понять, что происходит, открывается захватывающий триллер, в котором главные роли играют хаос, золото и загадочный ФРС.
С начала года курс доллара США, при котором украинцы привыкли хранить сбережения на черный день, производит странные кульбиты: растет, падает, иногда делает это вместе с евро, иногда нет, а именно евро быстро дорожает.
В прошлом году доллар завершился почти на том же уровне, что и начался – около 42 грн. При этом курс евро на 2025 год вырос почти на 14% — с 43 до почти 50 снижение доллара ускорилось.
Доллар «отлично справляется»
Траектория падения американской валюты стала очевидной прошлой весной, после так называемого «Дня освобождения», когда президент Трамп объявил о введении новых торговых тарифов, которые должны освободить американскую экономику.
Дальнейшие неожиданные заявления американского президента — вплоть до конфронтации с ЕС по Гренландии – каждый раз вызывали новое ослабление обменного курса.
«Рынки реагируют на хаотический характер политики этой администрации – эскалацию, деэскалацию», – объясняет Робин Брукс, старший научный сотрудник Института Брукингса и бывший валютный стратег Goldman Sachs.
Падение доллара фактически отражает тот факт, что такой хаотичный подход вредит США больше, чем кому-либо другому, — говорит сильный доллар, — сказал президент США еще в июле 2025 года. И когда его спросили об этом же в январе 2026 года, он ответил, что доллар отлично справляется.
Золото: безопасная гавань в хаосе
Цены на золото растут весь год, пока доллар падает. Основная причина заключается в том, что инвесторы начали искать безопасные и надежные активы, не зависящие от очередного заявления президента США.
Только за последний год цены на золото удвоились, а если брать последние 5 лет, то утроились: с $ 1800 до $ 5600 за унцию в январе 2026 года.
Цены на серебро также выросли почти в четыре раза – до $ 118 за унцию против $ 35 годом ранее.
Война в Украине, ситуация в секторе Газа и, особенно, интерес Трампа к миротворчеству добавляют еще больше неопределенности.
А заявления президента США о возможном повышении тарифов на восемь «изолировать» себя от политических рисков, связанных с США.
Инвестируя в золото в неопределенные времена, инвесторы избавляются от зависимости от чужих долгов в виде гособлигаций – в первую очередь, США.
В этой «золотой лихорадке» есть еще один момент, напрямую связанный войной в Украине.
Некоторые страны заметили угрозу конфискации долларовых активов России мировыми игроками, которые поддерживают Украину, и стали рассматривать драгоценный металл как более привлекательный нейтральный резерв, – говорит Уолл.
В последнее время Китай стал одним из крупнейших покупателей золота. В то же время его центральный банк покупает золотые слитки, и граждане начали накапливать ювелирные изделия.
Но и западные инвесторы, и страны не отстают.
Одним из примеров был Tether, специализирующийся на торговле в Украине, которая в прошлом году составляла 8%.
Биткоин: «цифровое золото» не получилось
В то же время, как растет спрос на старое доброе золото в мире, происходит масштабная коррекция цифрового валютного рынка, в первую очередь биткоина.
В условиях длительной геополитической нестабильности он не сработал как «тихая гавань» и не выполнил роль «цифрового золота», а остался скорее спекулятивным активом, что хорошо, когда все хорошо.
В начале февраля цена биткоина упала до самого низкого уровня с момента переизбрания Трампа президентом США.
Несмотря на про криптографическую позицию Белого дома, средняя стоимость биткоина снизилась в два раза с рекордного максимума на начало октября 2025 года — с 126 тысяч долларов до 63 тысяч долларов на начало февраля 2026 года
. При этом, по данным Checkonchain, средняя стоимость биткоина снизилась с рекордного максимума на начало октября 2025 года – с 126 тысяч долларов до 63 тысяч долларов на начало февраля 2026 года
. Было даже полезно, – она устранила откровенных спекулянтов на виртуальной валюте. И быстрый – менее чем за 48 часов — возврат на уровень 70 тысяч долларов для биткоина показал, что для некоторых он на самом деле остается привлекательной инвестицией.
ФРС и ставка дисконтирования: почему за ними все следят
Что будет дальше с долларом будет зависеть от состояния американской экономики и от одного из главных факторов ее благополучия – ставки дисконтирования, которая определяет цену денег как для бизнеса, так и для людей.
Если ставка дисконтирования действительно упадет, то доллар будет падать дальше. Но пока Джером Пауэлл, глава центрального банка США – Федеральной резервной системы (ФРС), сохраняет его неизменным. Основная причина – достаточно высокая инфляция, а контроль ценовой динамики – одна из ключевых функций любого центрального банка.
Любой, кто во всем мире расценивалось как давление на него и независимость американского центробанка. И несколько бывших председателей ФРС, министров финансов США, а также главы Банка Англии, Европейского центрального банка и других центральных банков выступили в его защиту, что Financial Times назвала «беспрецедентным свидетельством поддержки».
Фото Алекса Вонга/Getty Images
Трамп уже выбрал нового председателя ФРС, который еще не одобрен Сенатом (что может быть проблематично). Это был Кевин Уорш, который уже работал в Совете управляющих ФРС в 2006–2011 годах (и был самым молодым, кто занимал такую должность в центральном банке США за всю его историю).
После финансового кризиса 2008 года Уорш отвечал за связи ФРС с Уолл-стрит. Он, как и Трамп, жестко критикует политику нынешнего председателя.
Президент США объявил о важном
«Давние ястребиные взгляды Уорша должны помочь противостоять опасениям, что он может превратиться в полную марионетку Трампа», — говорит Стивен Браун, заместитель главного экономиста Capital Economics по Северной Америке.
Эпоха доллара подходит к концу? Опять же
Все повороты с долларовыми значениями и негативными прогнозами возобновили дебаты о том, заканчивается ли эпоха доминирования доллара и Вашингтона на мировых рынках.
Те, кто так думает, явно увеличились. Они говорят, что автоматическое доверие к экономической мощи США, которое поддерживали верховенство закона, предсказуемость и стабильные институты, утрачено — особенно когда президент страны заявляет, что падение ее валюты «замечательно».
Но другие считают, что падение доллара не означает полного отказа от американских рынков мира. То есть инфраструктура рынков капитала заточена под доллар.
Многие мировые товарные рынки также десятилетиями измеряются в долларах – начиная с цен на нефть.
Поэтому неудивительно, что доля доллара превышает половину в валютных резервах центральных банков по всему миру. По данным МВФ на конец третьего квартала 2025 года (последняя статистика), эта доля составляла 56,3%.
Кристалина Георгиева, глава МВФ, в котором США являются основным акционером, заявила, что не ожидает изменений роли доллара в мировой экономике в ближайшее время.
«Не стоит увлекаться краткосрочными колебаниями валютного курса. Я не вижу изменений в роли доллара в ближайшем будущем», — сказала Георгиева в интервью Bloomberg.
Директор МВФ также призвал задуматься, почему доллар стал таким важным для